九游天风证券股份有限公司吴立,张潇倩,何宇航,李本媛近期对香飘飘实行筹议并宣告了筹议申报《冲泡消化库存，果茶势头优秀》，本申报对香飘飘给出买入评级，今朝股价为14.44元。

　　香飘飘(603711) 24Q1-3事迹：营收19.38亿元，同比-2.05%；归母净利0.18亿元，同比+408.98%；扣非净利-0.06亿元(同比减亏0.34亿元)。 24Q3事迹：营收7.59亿元，同比-6.10%；归母净利0.47亿元，同比-0.62%；扣非净利润0.37亿元，同比-6.52%冲泡。 冲泡一直消化库存，果茶大单品拉长出现优秀。 分产物看，Q3冲泡/即饮收入同比-14.9%/+17.8%九游，即饮占比+7pct至34%。 Q1-3冲泡/即饮收入11.1/8.0亿元，同比-8.3%/+7.9%，即饮占比+4pct至42%。 红利才智维稳。 Q3扣非净利率-0.02pct，个中：1)毛利率+2.4pct；2)发售费率同比+0.2pct，系9月上市奶茶新品，费投有所添加，但用度有用性仍把持优秀；3)解决/研发费率同比+1.0/+0.5pct。 Q1-3扣非净利率+1.7pct，毛利率同比+2.4pct，发售/解决费率同比-1.5/+0.5pct。 预测另日，1)9月2类新品面世(原叶现泡轻乳茶冲泡、原液现泡奶茶)，线上正在做试销，线下筛选多个都市的渠道做教育。2)即饮：果茶仍旧安静拉长，即饮与全品类团队协同作战，踊跃查究礼物渠道，冻柠茶有待打磨改革。 红利预测：连结三季报并思考具体消费情况，咱们下调24-26年收入&归母利润预测值，估计24-26年公司收入增速辨别为0%/11%/10%(金额36/40/44亿元，24-26年前值为38/42/47亿元)，归母净利润增速辨别为8%/17%/17%(金额3.0/3.6/4.1亿元，24-26年前值为3.2/3.8/4.5亿元)，对应PE辨别为20X/17X/14X，支柱“买入”评级。 危害提示：需求低于预期；行业逐鹿加剧；原质料本钱上涨过疾。

　　证券之星数据中央凭据近三年宣告的研报数据盘算，浙商证券杨骥筹议员团队对该股筹议较为长远，近三年预测正确度均值为79.35%，其预测2024年度归属净利润为红利3.17亿，凭据现价换算的预测PE为18.82。

　　该股近来90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家冲泡，增持评级6家；过去90天内机构方向均价为16.76。九游冲泡天风证券：予以香飘飘买入评级